投机智慧

五、三大戒条

问：不懂咖啡的人，安然度过大市，而号称咖啡大户的特级炒家则惨败输去一亿美金理由何在?

答：大炒家不懂得或者轻视风险管理的问题。风险的问题处理不当，要知道一次意外就足以致命。

问：阁下如何处理风险管理的课题?

答：敝公司管理基金的政策非常保守。第一戒条是任何单一买卖，均不能够损失超过户口净值的1%。

问：限制是否过严?

答：非也，针无两头利，根据上述策略，敝公司肯定不会出现惊人的战绩，但将损失金额限制在1%之下，任何个别买卖出错，实际上无关痛痒，对于整个大局肯定不会大带来灾难性的影响。

问：要在平稳重显示出真功夫?

答：对，将风险减低，同时持之以恒，对于基金经理来说，是绝对重要的守则。

问：可否提出反面教材，以资说明?

答：我认识一位出色的基金经理，其客户突然提取一半的资金，该位经理本应将买卖张数减半，但为了表现自己，并没有减低入市的注码。

问：后果怎样?

答：户口净值急跌至原来总金额的20%。

问：风险管理重要不可以掉以轻心，是吗?

答：是最重要的课程，处理不当，随时可能被淘汰出局。

问：请问第二项戒条，是什么?

答：顺势买卖，永不作出越轨的行为。

问：趋势是你的朋友，人尽皆知，跟随电脑讯息入市实非轻而易举的事。

答：说来容易，但人性的弱点在于喜欢突出个人表现自己，英雄主义极易带来不必要的损失，因此敝公司几个主要伙伴，已经白纸黑字签署协议，声明必须跟随既有买卖系统办事，决不容许出错。

问：过去几年，成绩如何?

答：成绩有目共睹，每年均保持平稳的增长，事实上，多年以来，敝公司从来没出现低劣的买卖。

问：低劣的买卖?买卖可以分类?

答：买卖可以分成四类，赢钱的，输钱的，好的，及低劣的买卖。

问：不论白猫黑猫能够赢钱的便是好猫?

答：非也输钱的买卖不一定列为低劣的赌注。

问：不明白，请进一步解释。

答：举例说，某一次买卖，输赢的机会率是五五波，而赔率是1赔3，可以作为好的买卖看待，结果即使是输钱，也不能将该此买卖列为低劣的决策。

问：换言之，顺势买卖之外，风险报酬比率是重要的考虑要点。

答：投机市场带有赌博的性质，赔率的高低也要重点考虑。

问：长期计算，是否有利?

答：已保险业原则衡量，经过无数次买卖之后，在统计学上必可以占优，可以说稳操胜券。

问：第三条规则是何方神圣?

答：为了减低风险，敝公司尽量分散投资。

问：如何分散投资。

答：第一，敝公司买卖的合约种类，肯定比任何一间基金管理公司多，第二敝公司不依赖任何一种自动买卖系统。

问：岂非自相矛盾?

答：买卖系统也有长线及短线之分，兼容并蓄之下，互相抵消之后，也是保险学的原理取胜。

问：除了上述三点外，可有其他秘诀?

答：个别市场波动幅度，也在监督之列。

问：波动幅度越大，获利机会岂不自然增加?

答：担风险也相对大增，并非敝公司乐于上手的市场。

问：请问如何处理?

答：基本上可分为三类交易市场，以交通灯来比喻，绿灯的时候迅速入市，黄灯的时候根据电脑讯号平仓，但不开新仓。红灯的时候立即平仓观望。

问：请举出实例，作为引证。

答：1986年，咖啡由1。30美元冲上2。80美元，在跌回1美元的水平。

问：波动幅度极大，自然出现红灯，请问当时如何处理手上的合约?

答：手上的好仓在1。70美元时沽售完之后洗手不干。

问：换言之，错过了获取暴利的机会。

答：敝公司的政策是平稳中求增长，波涛汹涌的市场并非理想的投资对象，宁愿错过机会，也不想冒不必要的风险，是敝公司的第一戒条。