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《索罗斯与泰国金融危机》
--九七年亚洲金融危机
第三节 进攻！进攻！再进攻
进入90
年代，国际金融市场风暴迭起，危机四伏。经济学家们均认为国际金融市场周
围游荡着一只看不见、摸不着但又十分明显地感觉得到的“巨手”，一只可怕的魔鬼般的巨
掌。对于这只巨手，经济学家给它冠以了一个比较通俗化的术语：热钱。
据国际货币基金组织的粗略统计，目前在国际金融市场上流动的短期银行存款和其他短
期证券至少有7．2万亿美元，并且有与日俱增的趋势。世界经济一体化的发展，使巨额热
钱的全球快速流动成为可能。要调动巨额资金甚至只需打个电话或接个键盘，天大的交易在
市场上一秒钟之内即可成交，相反，为规避风险。资金的快速撤离也是轻而易举之事。自从
1992年索罗斯率众将英镑打得一败涂地，1994年索罗斯又伙同其他大户在墨西哥大闹天
宫，把这个中美洲最大的国家弄到了几乎要砸锅卖铁的地步，国际社会着实领教了这个来元
踪、去元影的索罗斯的厉害，各国似乎对其均敬畏三分。在索罗斯的率领下，国际金融市场
上的热钱尤如脱组的野马横冲直憧，难以捉摸。当某一地区资本收益率可观时，热钱便会蜂
拥而至，一有风吹草动，尤其达到了目的后，便又会如风卷残云般消失得无影无踪。
1997年7月25日，咆哮如雷的马来西亚总理马哈蒂尔大骂闻名于世的大炒家乔治·索
罗斯是东南亚货币受投机者狙击从而大幅贬值的幕后“黑手”。各种迹象显示，这位西方金
融市场“传奇人物”统帅套头交易基金组织自1992年狂沽英镑大获全胜之后，早把“猎
取”目标瞄准了亚洲新兴市场，伺机下手。1993年这伙掌管套头交易基金组织的经理们在
马来西亚“小试牛刀”，初露风头。当时，投资者普遍认为马来西亚货币林吉特的市值被低
估，看来必涨无疑，于是在索罗斯的号召下，国际热钱开始围剿林吉特，可是马哈蒂尔却偏
不买索罗斯的帐，坚决捍卫低市值的林吉特，马哈蒂尔和索罗斯各自统帅一方，在金融市场
上展开了一场激烈的捉对撕杀。1994年1月，马哈蒂尔下令加强了对资本市场的控制，索
罗斯一看机会无多，无奈只得率各投机大户全线撤退，休兵养马，以备再战。
转眼又过了两年，东南亚国家经济爆涨，繁荣日趋明显。由于通货膨胀节节上扬，景气
过热的威胁不断加重，东南亚国家利率在各国中央银行引导下水涨船高，不断攀升，此举虽
可减缓通货膨胀上升的速度，但也因此吸引大批热钱涌人套利，为索罗斯等人出兵再战。创
造了新的机会。花旗银行曼谷分行一位高级主管指出，泰国银行业者每天经手的海外套利热
钱金额高达20至30亿美元。此外．由于有利可图，银行业者本身也大肆从海外借人利率比
泰铢、林吉特等货币低上3一5个百分点的美元、日元和马克，然后出售这些货币，赚取利
差。据统计，泰国各商业银行的海外借款总额已逾1万亿美元，其中95％属于不到一年的
短期借贷。据新加坡外汇市场的消息，在东南亚各地外汇市场上，亚洲货币远期外汇市场每
日交易总值约达60亿美元，其中泰钵成交量增长最快。1997年2月，国际货币基金组织布
尔曼发出了警告，在墨西哥金融危机发生仅两年之后，大量的热钱正在以创纪录的步伐注入
亚洲等新兴市场，“不理性的热烈情绪”正在这些市场广泛出现，这种现象可能会导致令人
痛苦不堪的大幅震荡。
然而，布尔曼的声音还是没有被听见，这就使得索罗斯最后下定决心，要在东南亚以一
个人的力量对抗国家集团的力量。
面对各国货币市场投机盛行，东南亚各国中央银行对市值的变化率一直在犹豫不决，尤
其担心热钱像流入国内一样迅速流出，从而使汇率急剧波动。但是此时此刻，这只被重新打
开的资金龙头要拧上已很困难了。东南亚各国中央银行已经走到了它们的最后关头。
看准时机的索罗斯出动了。
不过，此次索罗斯及其部下不但显得小心、谨慎，而且还选准了从80年代未已成为地
区通货的泰铢下手。因为印尼与菲律宾利率虽然比泰国高，但印尼汇率经常受到印尼官方人
为操控，比较不易投机，而菲律宾也对外汇市场有较多管制，同样不便放开手脚来大战一
场，以决胜负。相比之下，泰国在东南亚各国中金融市场开放程度最高，资本进出自由；除
了利率较高之外，泰铢长期紧盯美元，汇率相当稳定，风险最小：另一方面，泰国经济“虚
假”繁荣景气最旺，低迷的房地产市场正在拖垮原来腰包鼓鼓的金融业，因此泰铢市值实际
上也就最不稳定，最易攻破。
索罗斯之所以拿泰抹开刀，这在于看中了上述有利条件，这就叫“擒贼先擒王”，打破
泰铣堡垒之后，就能够彻底扫荡东南亚了。就这样，索罗斯吩咐手下，将资金暗中向东南亚
转移，以便最后时机一俟成熟，便可大举登陆东南亚，将这些尚在美梦之中的人群杀个措手
不及。
索罗斯终于悄悄地向东南亚诸国宣战了。
1997年3月3日．泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产
质量不高以及流动资金不足问题。索罗斯及其手下认为，这是对泰国金融体系可能出现的更
深层次问题的暗示，便先发制人，下令抛售泰国银行和财务公司的股票，储户在泰国所有财
务及证券公司大量提款。此时，以索罗斯为首的手待大量东南亚货币的西方冲击基金联合一
致大举抛售泰铢，在众多西方“好汉”的围攻之下，泰铢一时难以抵挡，不断下滑，5月份
最低跃至1 美元兑26．70铢。泰国中央银行倾全国之力，于5月中下旬开始了针对索罗斯
的一场反围剿行动，意在打跨索罗斯的意志，使其知难而退，不再率众对泰铢群起发难。
泰国中央银行第一步便与新加坡组成联军，动用约120亿美元的巨资吸纳泰铣；第二步
效法马哈蒂尔在1994年的战略战术，用行政命令严禁本地银行拆借泰抹给索罗斯大军；第
三步则大幅调高利率，隔夜拆息由原来的10厘左右，升至1O00至1500厘。三管齐下，新
锐武器，反击有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。
由于银根骤然抽紧，利息成本大增，致使索罗斯大军措手不及，损失了3亿美元，挨了
当头一棒。
然而，索罗斯毕竟还是索罗斯。凭其直觉，索罗斯认为泰国中央银行所能使出的全盘招
术也就莫过于此了，泰国人在使出浑身解数之后，并没有使自己陷入绝境，所遭受的损失相
对而言也只是比较轻微的。从某种角度上看，索罗斯自认为，他已经赢定了。对于东南亚诸
国而言，最初的胜利只不过是大难临头前的回光返照而已，根本伤不了他的元气，也挽救不
了东南亚金融危机的命运。
索罗斯为了这次机会，已经卧薪尝胆达数年之久，此次他是有备而来，志在必得。先头
部队的一次挫折并不会令其善罢甘休，索罗斯还要三战东南亚。
1997年6月，索罗斯再度出兵，他号令三军，重振旗鼓，下令套头基金组织开始出售
美国国债以筹集资金，扩大索罗斯大军的规模，并于下旬再度向泰铢发起了猛烈进攻。刹那
间，东南亚全融市场上狼烟再起，硝烟弥漫，对抗双方展开了短兵相接的白刃战，泰国上下
一片混乱，战局错踪复杂，各大交易所简直就像开了锅似的热汤，人们发疯似地奔跑着，呼
嚎着。
这是一场个人对抗国家的战争，从形式上看，这似乎是不可思议的；然而，从结果来
看，则更加令人百思不得其解。
只有区区300亿美元外汇储备的泰国中央银行历经短暂的战斗，便宣告“弹尽粮绝”，
面对铺天盖地面来的索罗斯大军，他们要想泰铢保持固定汇率已经力不从心。泰国人只得拿
出最后一招，来个挖肉补疮，实行浮动汇率。不料，这早在索罗斯的预料当中，他为此还专
门进行了各种准备。各种反措施纷纷得以执行，泰铢的命运便被索罗斯定在了耻辱的十字架
上了。泰铢继续下滑，7月24日，泰铢兑美元降至32．5：1，再创历史最低点，其被索罗
斯所宰杀之状，实在令世人惨不忍睹，泰国人更是心惊肉跳，捶胸顿足，责问苍天。
然而，在击破泰铢城池之后，索罗斯并不以此为满足，他断定泰铢大贬，其他货币也会
随之崩溃，因此下令继续扩大战果，全军席卷整个东南亚。索罗斯暗中发誓，此次定要将东
南亚各国搜刮一空，灭了这帮不识好歹之徒企图取西方而代之的迷梦。
闻得索罗斯大军兴风作浪，腾云驾雾不来，其他东南亚国家均倾全力进行了殊死抵抗。
菲律宾抛售了25亿美元，马来西亚抛售了10亿美元，以稳定本国货币，但在索罗斯的强大
攻势面前却难以阻止比索、林吉特的贬值。同时印尼盾、新加坡元也剧烈波动，一时间，东
南亚货币市场风声鹤吹，草木皆兵。这究竟是一场金融危机的前兆，还是金融风暴的尾声？
恐怕谁也不敢妄下结论，其秘密也许只有一个人知道，他就是索罗斯。 |
